港航企业：震荡中企稳回暖

截至目前，主要港航上市公司2020半年报披露已经完成。从数据上看，尽管整体情况逊于2019年同期，但有近半数的港航上市公司在营业收入与净利润上实现了增长。比如，招商轮船(601872)在今年上半年公司实现营收96.79亿元，同比增长28.01%；归属于上市公司股东的净利润30.47亿元，同比增长378.92%。

“对比往年同期，港航企业整体表现下滑，但是好于预期。”中国港口网高级分析师郑平10月7日在接受杂志记者采访时表示，一方面，港航企业上半年受到新冠肺炎疫情的影响，运营减缓，物流供应链受阻，业绩下滑，尤其在一季度航运景气指数更是创历史新低；另一方面，中美贸易摩擦也给港航企业带来冲击。在分析港航公司业绩下滑的原因时郑平表示，“除此以外，港航企业推进货物港务费和港口设施保安费等费用降低，也给业绩带来一些积极影响。”

港口公司探底回升

18家主要港口上市公司2020年半年报数据显示，7家公司营收同比增长，占比为38.89%；11家公司利润同比增长，占比为61.11%。

从营业收入来看，上港集团、宁波港、厦门港务、青岛港和招商港口等实现了较高收入。其中，上港集团以120.39亿元排名第一。就营收增长情况而言，日照港、北部湾港、广州港这几家企业营收增长表现良好，但唐山港、上港集团、宁波港、盐田港等港口则出现较大程度营收下滑。

从归属于上市公司净利润来看，上港集团以38.39亿元排名第一，青岛港以20.13亿元排名第二，宁波港以16.30亿元排名第三。就净利润增长而言，大连港、北部湾港、营口港几家企业利润增长表现良好；但招商港口、重庆港九、宁波港、厦门港务等几家企业却出现了较大程度的净利下滑。

需要指出的是，尽管不少港口企业营收与净利润表现不俗，但在半年报中都对当下市场环境表示了担忧。

以上港集团为例，上半年公司实现营收120.39亿元，同比下降30%；净利润38.39亿元，同比下降12.22%。二季度，公司业务量较一季度明显回升，集装箱吞吐量同比跌幅明显收窄，表现好于预期。但上港集团表示，今年上半年，新冠疫情和中美贸易摩擦导致全球经济贸易下行，外贸进出口出现负增长，我国港口业务量需求回落，同时我国正处于经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，经济下行压力加大，港口业务量出现波动，此外码头运营成本刚性上涨，资源环境底线约束趋紧，港口企业利润增长承压。

同样，青岛港上半年实现营业总收入60.7亿，同比增长1.2%；实现净利润20.1亿，同比增长0.2%。但在半年报中，青岛港指出，今年上半年，新冠肺炎疫情对全球经济产生巨大冲击，世界经济深度衰退，国际贸易大幅萎缩，外贸环境严峻复杂都对港口业务发展带来不利影响。

“截至到8月，港口企业的整体情况相对较好，目前市场需求已经开始在回升。”对于港口公司的担忧，郑平表示，今年一季度港口企业受到的影响比较大，生产活动几乎处于停滞，但是从二季度开始已经逐步回升。“原因在于国内疫情防控成效明显，社会经济逐步恢复。另外，我国在进行疫情防控的时期，其他国家采取了防控加经济发展同步的措施，市场需求一直存在。”

交通运输部数据也印证了这一说法：2020年6月，全国港口完成货物吞吐量129697万吨，比去年同期增长6.9%；2020年1～6月，全国港口完成货物吞吐量675213万吨，比去年同期增长0.6%。上港集团公布的数据也显示，三季度首月公司更是刷新多项集装箱作业历史新纪录。7月，其母港集装箱吞吐量首次突破390万标准箱大关，达到单月390.3万标准箱，创上海港开港以来历史新高。

“从6月、7月的数据来看，港口企业回暖态势明显，接下来几个月是传统港口业务的旺季，市场需求会进一步增加。”郑平分析。

航运企业“冰火两重天”

从航运企业公布的2020年半年报数据来看，业绩两极分化的态势明显。部分企业实现了营业收入与净利润的双增长，一些企业则是双下滑。

招商轮船公布的2020年半年报数据显示，公司报告期内实现营业收入96.8亿元，同比增长28.01%；归属于上市公司股东的净利润30.5亿元，同比增长378.92%。招商轮船方面表示，尽管全球经贸受到疫情冲击，克拉克森海运指数在上半年的增速仍然达到近十年来最强水平，这很大程度上是因为油轮收益暴涨。不过，干散货船、油轮、集装箱船和气体船的运费收益表现各异，其他细分船型如邮轮、汽车船和海工船舶等也受到了疫情带来的严重影响和挑战。此外，由于上半年招商轮船完成收购原中外运航运旗下的散货船队及新造船陆续交付，散货船队规模进一步扩大，但受疫情、淡季等多种因素影响，国际国内干散货航运市场、滚装航运市场上半年深度低迷，部分影响了其上半年整体业绩表现，这意味着如果不是干散货航运业务的拖累，招商轮船上半年的业绩将会更好。

同样以油运业务为主的招商南油披露的半年报显示，公司2020上半年实现营收22.1亿，同比增长14.2%；实现归母净利润11.7亿，同比增长246.3%。招商南油表示，上半年油轮运输市场显著复苏，国际成品油运价好于上年同期，公司运输收入同比增加。此外，因国际原油价格下降，运力及航线调整等原因，燃料费及港口费等运输成本也同比减少。

招商南油和招商轮船的业绩，凸显了目前航运市场“冰火两重天”的现状。实际上，除以油运业务为主的3家公司外，其他航运企业上半年的营业收入、净利润同比都出现下滑甚至亏损。比如，宁波海运(600798)披露的半年报显示，公司2020上半年实现营业总收入8.9亿，同比下降18.3%，降幅较去年同期扩大；实现净利润1604.9万，同比下降87.7%。宁波海运公告提出，报告期内，受全球新冠疫情、运力过剩等因素影响，全球航运市场下滑明显，公司受到明显影响。

“受疫情影响，各国上半年海运封锁，全球海运贸易急剧下降，不过不同的海运形式受到的影响差别很大，这也导致航运企业的业绩出现分化。”郑平分析指出，油运企业的业绩之所以一枝独秀，主要原因是3月以来的国际油价大跌，随着现货油价远期升水大幅提升，储油需求大幅增长，从而带动了油运需求的提升。“现阶段，集装箱航运的运价有所提升，这与此前各大船公司闲置运力有关。同时干散货集装箱的需求也在逐步恢复，国内疫情防控取得重大成效，对矿石、煤炭等大宗商品的需求也在增加。”郑平解释道。

对于港口与航运市场接下来的走向，港航公司的判断相对谨慎。招商轮船指出，2020 全年预计受疫情影响而减少的海运贸易量总计将达10亿吨，以吨海里计将下降5.2%，这将是30多年来最大降幅。郑平对此则认为，港航公司最艰难的时刻已经过去，随着传统旺季的到来以及市场需求的增长，港口与航运市场会逐步走出低谷。